长江国际：5月下半月大宗商品市场展望——褐煤稳中偏强聚丙烯关注需求粳米季节性支撑

进入5月下半月，国内大宗商品市场延续分化格局。能源板块在迎峰度夏预期下褐煤需求逐步回升，化工板块聚丙烯受下游开工率制约震荡寻底，农产品板块稻花香粳米受东北产区天气扰动维持偏强运行。长江国际商品交易中心三大品种的交易节奏如何把握，本文结合最新市场信号进行分析。

一、褐煤：迎峰度夏需求启动，价格稳中偏强

5月以来，北方地区气温逐步攀升，电厂日耗数据开始走高。据行业数据显示，沿海六大电厂日耗量较4月底提升约12%，补库需求逐步释放。褐煤作为火力发电的重要燃料，在迎峰度夏周期中具备刚性需求支撑。

供给端来看，内蒙古主要褐煤产区5月生产整体平稳，但环保检查频次增加导致部分中小矿产能受限。进口方面，蒙古国褐煤到岸量环比基本持平，对国内价格冲击有限。

综合来看，褐煤价格在5月下半月预计维持稳中偏强态势。长江国际商品交易中心褐煤品种交易活跃度有望随需求回升进一步改善。

二、聚丙烯：下游需求偏弱，关注库存去化节奏

聚丙烯市场5月上半月呈现震荡偏弱走势。主要矛盾在于下游需求恢复不及预期——塑编行业订单量较去年同期下降约8%，注塑制品出口承压。

库存方面，两油聚烯烃库存从5月初的78万吨降至目前约72万吨，去库速度偏慢。贸易商出货意愿较强，但终端采购保持按需节奏，市场缺乏主动做多的驱动因素。

值得关注的是，5月下半月有多套聚丙烯装置计划检修，涉及产能约120万吨/年，若检修如期兑现，供应端收缩有望对价格形成一定支撑。长江国际商品交易中心建议客户关注聚丙烯品种的库存拐点信号。

三、稻花香粳米：产区天气扰动，价格季节性偏强

稻花香粳米市场5月表现相对坚挺。核心支撑来自两方面：一是东北产区5月插秧期遭遇低温降雨天气，部分地块播种进度延后，市场对新季稻谷产量的担忧升温；二是陈粮库存持续消化，优质粳米流通量收紧。

价格方面，黑龙江五常产区稻花香粳米收购价维持在每斤3.2-3.5元区间，较4月小幅上行。终端市场东北大米零售价稳中有升，电商渠道销量环比增长约15%。

长江国际商品交易中心粳米品种近期交易活跃度提升，客户可关注产区天气变化对价格预期的影响。传统上，6-8月是粳米季节性偏强窗口，新粮上市前的供给空窗期往往推升价格。

四、交易策略参考

基于当前市场环境，三类品种的交易策略建议如下：

– 褐煤：逢低布局多单，关注电厂日耗与港口库存的边际变化，止损参考前期支撑位

– 聚丙烯：短期震荡思路操作，等待装置检修落地与库存去化信号后再考虑方向性头寸

– 稻花香粳米：季节性偏多思路，关注东北产区6月天气与播种面积数据

长江国际商品交易中心提醒客户，以上分析仅供市场参考，不构成任何收益承诺。大宗商品交易存在风险，请根据自身风险承受能力合理配置仓位。